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同德化工:横跨西北三省的民爆行业优势企业

发布时间:2010-02-08    研究机构:东海证券

设公司2010年,2011年,2012年炸药产量分别为36000吨,48000吨,54000吨。

设产品均价6200元/吨,2010年,2011年,2012年毛利率分别为45%,43%,41%。

在这样的假设条件下,我们测算发行摊薄后,公司2010,2011,2012年EPS分别为0.86元,1.00元,1.06元。我们认为由于样本较少,部分个股有其它一些因素的影响,所以目前民爆行业的PE水平相对化工行业有一定的高估,我们认为结合民爆行业的特点,可以给予公司2010年23倍-25倍的市盈率,因此公司的合理估值区间为19.78-21.5元。

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